*險的（de）創新既是其（qí）優長，也（yě）恰恰是其風險。本來產品的設計初衷是為了通過長期投（tóu）資收益，平衡和保證長期保障的質量穩定（dìng），但實際操作中卻（què）走了“變長為短、重理財輕保障”的路子。從更長遠的（de）時間跨度看，完善諸（zhū）如（rú）*險這類通過資產端（duān）和負債端積極互（hù）動管理，達到資產負（fù）債匹配的產品，仍然不失為創新方（fāng）向。

　　據銀保監會*新數據，今年前5個月，*險保費同比再度大幅下滑，在人身險公司總保費中占比進一步萎縮。對此，不必莫名驚詫。按照（zhào）當前“保險姓保”的監管模式和發展方向，健康險、長期壽險等保障型保險產品成為正道的同（tóng）時，像*險這種偏理財功（gōng）能（néng）的保險產品進（jìn）入下降通道自是（shì）必然。

　　所謂*險，就是在傳統保險產品的風險保障功（gōng）能之外，加上了儲（chǔ）蓄投資功（gōng）能（néng），即（jí）所謂“一費（fèi）兩戶”的創新管理模式。“一費”是保險保費，“兩戶（hù）”是（shì）“風（fēng）險保障賬戶”和“投資賬戶（hù）”。之所以有“*”的美稱，是因為*險的保費（fèi）交納、保額設定可以（yǐ）靈活調整（zhěng），這是為滿足保單持有人（rén）在不同時期（qī）的保險需求，與傳統（tǒng）壽險（xiǎn）有較大區別。

　　事情往往有正反兩麵（miàn）。*險的創新既是其優（yōu）長，也恰恰是其風險。本來產品的設計初（chū）衷是為了通過長期投資收益，平衡和保（bǎo）證長期保障的質量穩定（dìng），但實際操作中（zhōng）卻（què）走了“變長為短、重理財輕（qīng）保障”的路子。比如，其*晃眼的（de）招牌是有保障（zhàng）又有（yǒu）投資，但實（shí）際上隻有很低的（de）死亡或嚴重殘疾理賠；*誘（yòu）人的高收益率，實際是一些（xiē）險企，特別是中小（xiǎo）險企為獲得快（kuài）速資金流量，走的一步險棋。

　　從負債端看（kàn），*險的成本非常高，而（ér）保險公司持有*險資產的時間又多為短期，相比保險資產使用期限平均為5年至7年的特性，這種負（fù）債端與資產端懸殊的時間差，隱含著巨大的資產負（fù）債久期錯配風險。此外，與其他保險產品甚至很多金（jīn）融產品不同，*險可以列明保證收益率。這種能在保險（xiǎn）合同（tóng）中體現的剛兌，正好為保險銷售誤導提（tí）供了某種程度的便利，一時間消費者趨（qū）之（zhī）若鶩。2015年時，*險保費同比（bǐ）增速（sù）竟高達95%。

　　凡此種種，意味著近一段時間*險保費規模一跌再跌是有其內在原因的，再加上外部（bù）穿透式監管（guǎn）的節節升級，野蠻生長自然不可持續。

　　由於設計和營運的諸多問題，*險（xiǎn）容易集聚風險，在當下也很（hěn）不（bú）主流。但從更長遠的時間跨度看，完善諸如*險這類通過資產端和負債端積極互動管理，達到資產負債匹配（pèi）的產品，仍然不失為創新方向。特（tè）別（bié）是隨著社會老（lǎo）齡化的加深，越來越多的人需要（yào）有針（zhēn）對（duì）長（zhǎng）期（qī）保障資金增值的財富（fù）管理工具，以平滑經濟發展和變化造成的減值。

　　這是擺在監管部門麵前的大問題。如何形成既能保護創新，讓保險公司有合理自由的資產匹配空間，又不發生不同領域風（fēng）險的互相傳遞，這是對管理智慧的一種考驗。畢竟，隻“堵”不“疏”，非長久（jiǔ）之計。

　　對（duì）保險公司來說，要回歸（guī）*險設計之（zhī）初的（de）長期財富管（guǎn）理功能，需要從長期保障和長期儲蓄角度對其（qí）進行再造，同時還需顯示出有別於其他金融產品的（de）獨特優勢。這對保險公司來說，同樣是一個新課題。（江帆）

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